I Would Be Very Scared To Own The S&P 500 For My Retirement Vehicle...

Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.•May 24, 2026

Summary

Sven präsentiert eine bärische Einschätzung des breiten US-Marktes und warnt davor, dass der S&P 500 aufgrund extremer Bewertungen hochriskant sei. Er führt aus, dass das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) bei 41 liegt, was weit über dem historischen Durchschnitt liegt und nur während der Dotcom-Blase übertroffen wurde. Sven identifiziert den „gedankenlosen Roboter“ des passiven Investierens, Aktienrückkäufe und ein US-Haushaltsdefizit von 2 Billionen USD als die Haupttreiber dieser Blase. Er warnt, dass Anleger bei einer Rückkehr der Dividendenrenditen auf 4 % einen realen Einbruch von 75 % bis 85 % riskieren könnten.

Als Alternative schlägt Sven eine disziplinierte Value-Investing-Strategie vor, die auf fundamentalen Geschäftsdaten und einer Sicherheitsmarge basiert. Er strebt Investitionen an, die unabhängig vom Marktumfeld eine Eigentümerrendite von mindestens 10 % bieten. Sven betont, dass er derzeit eine Cash-Quote von 15 % hält und in den letzten Monaten einige Positionen nach Kurssteigerungen verkauft hat, um das Risiko zu minimieren. Er hebt hervor, dass das Ziel darin bestehen sollte, die Untergrenze des Vermögens über einen gesamten Lebenszyklus hinweg zu schützen, anstatt auf die Fortsetzung einer Marktblase zu wetten.

S&P 500 (SPY/VOO): Sven sieht den Index als extrem überbewertet an und warnt, dass er bei einem CAPE-Verhältnis von 15 nur bei 3.000 Punkten stehen würde. Er ist besorgt, dass die aktuelle Dividendenrendite von nur 1 % das Risiko eines massiven Kapitalverlusts nicht rechtfertigt. Sven rät Anlegern, das Risiko eines potenziellen Rückgangs von 80 % in realen Begriffen nicht zu ignorieren.

Hormel Foods (HRL): Sven betrachtet diese Aktie kritisch, obwohl sie oft als defensiver Dividendentitel gilt. Er stellt fest, dass die realen Umsätze und Gewinne aufgrund von Wettbewerb und Eigenmarken unter Druck stehen, was die Branche unattraktiv macht. Sven warnt, dass Marken allein keinen ausreichenden Burggraben mehr bieten, um eine Investition zu rechtfertigen.

Gold (GLD): Sven nimmt eine neutrale Haltung zu Gold ein und betrachtet es eher als Wertaufbewahrungsmittel denn als produktive Investition. Er argumentiert, dass Gold keine Zinseszinseffekte generiert, da eine Unze Gold auch nach 20 Jahren nur eine Unze Gold bleibt. Er bevorzugt produktive Unternehmen, die ihre Ertragskraft über Zeit steigern können.

Mentioned Stocks

SPY

Sentiment: SELL

Reasoning: Sven warns that the S&P 500 is in a valuation bubble with a CAPE ratio of 41. He states that a return to the historical average (CAPE 15) would put the market at 3,000 points, representing a massive downside risk of 75-80% if earnings also revert. He believes the current 1% dividend yield is far too low compared to Treasury yields and the inherent risks.

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GLD

Sentiment: HOLD

Reasoning: Sven notes that while gold has appreciated, it is not a compounding investment. He points out that holding an ounce of gold today results in still having only one ounce in 20 years, whereas value investing aims to grow the total quantity of assets owned through business earnings and reinvestment.

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HRL

Sentiment: SELL

Reasoning: Sven views Hormel as part of a 'terrible industry' where real revenues and profits are declining due to high competition and the rise of private labels. He argues that traditional brand strength is failing and these companies must constantly acquire others just to maintain scale, making them risky 'value traps' rather than safe investments.

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